Pochodząca z małego miasta Joan Terry (Frances Langford) przyjeżdża do Nowego Jorku, by zrealizować marzenie o karierze scenicznej. Zamieszkuje w pensjonacie wraz z innymi kandydatami na gwiazdy. Aktorzy postanawiają połączyć siły i wytypować jedną osobę, która ich zdaniem ma największe szanse na zdobycie roli. Zamierzają pomóc jej osiągnąć cel. Liczą, że ułatwi ona później karierę pozostałym. Zadanie przypada Joan. Sytuację komplikuje jej narzeczony, który nie chce, by jego partnerka występowała na scenie.

Historia wzlotów i upadków słynnego impresaria Florenza Ziegfelda, który odmienił i zrewolucjonizował oblicze Brodwayu. Historia zaczyna się pod koniec XIX wieku, kiedy to młody Ziegfeld (William Powell) rywalizuje ze swoim wieloletnim, największym konkurentem i zarazem przyjacielem - Billingsem (Frank Morgan) - o widownię na swoich spektaklach cyrkowych. Ziegfeld opiekuje się siłaczem Sandowem (Nat Pendleton) i odnosi znaczący sukces, jednak nie jest to szczyt jego marzeń. Kiedy dzięki Billingsowi poznaje młodą Francuzkę Annę Held (Luise Rainer) postanawia uczynić z niej gwiazdę Broadwayu. Rzeczywiście, z jego pomocą Anna zyskuje sławę w Ameryce, a krótko potem zostaje jego pierwszą żoną. Ziegfeld planuje jednak zrobić show, jakiego nikt wcześniej nie wymyślił i nie wyprodukował - wielką rewię "Ziegfeld Follies", gdzie skąpo ubrane kobiety tańczą i śpiewają na tle wspaniałej i olśniewającej scenografii. Choć rewia osiąga olbrzymi sukces, nie wszystko w życiu Ziegfelda układa się tak pomyślnie...