Ekscentryczny profesor fonetyki, profesor Higgins (Rex Harrison), zakłada się, że z prostej dziewczyny sprzedającej kwiaty, Elizy Doolittle (Audrey Hepburn), zrobi damę przez nauczenie jej dobrego mówienia i manier. Po serii zabawnych porażek udaje mu się to i Eliza zaczyna być podziwiana jako prawdziwa lady. Wynika to oczywiście z jej własnego czaru, którego tylko Higgins zdaje się nie zauważać. Dopiero, gdy pojawia się groźba małżeństwa z dandysem Freddym, profesor uświadamia sobie, że to właśnie Eliza jest kobietą jego życia.

"My Fair Lady" jest musicalem opartym na sztuce "Pigmalion" autorstwa George'a Bernarda Shawa. To opowieść o profesorze fonetyki - Henrym Higginsie (Rex Harrison), który prowadząc swoje badania nad językiem i wymową pewnego dnia spotyka prostą kwiaciarkę. Eliza Doolittle (Audrey Hepburn), bo tak na imię ma obiekt jego zawodowego zainteresowania, jest biedną dziewczyną sprzedającą kwiaty, charakteryzującą się "interesującym" sposobem wyrażania się. Podczas rozmowy z Elizą profesor Higgins stwierdza mimochodem, że byłby w stanie zrobić z niej prawdziwą damę, dzięki nauczeniu jej poprawnej wymowy. Ową myśl podchwytuje spotkany pułkownik Hugh Pickering (Wilfrid Hyde-White), który podczas kolejnego spotkania Elizy i profesora Higginsa przekształca ową przechwałkę w zakład.

Wybitny fonetyk, profesor Higgins (Rex Harrison), zakłada się z przyjacielem, że każdego człowieka jest w stanie nauczyć takiego wysławiania się, żę nawet dziewczyna ze slumsów zostanie uznana za księżną. Pułkownik Pinkerton (Wilfrid Hyde-White) deklaruje, że jeśli w ciągu pół roku z ulicznej kwiaciarki Elizy (Audrey Hepburn), uda mu się zrobić prawdziwą księżniczkę, pokryje wszystkie koszty nauki. Profesor przyjmuje zakład i dokonuje prawdziwego cudu (okupionego ciężką pracą i żmudną nauką jego wychowanki)- Eliza pojawia się na balu w ambasadzie, budząc powszechny zachwyt i podziw. Na tym właściwie powinna zakończyć się znajomość nauczyciela i uczennicy. Jest tylko jeden problem- Eliza stała się już inną kobietą i nie chce wracać z powrotem do dawnego świata, a na domiar złego chyba zakochała się w ekscentrycznym profesorze Higginsie, który odmienił jej życie...

Eliza, dziewczyna sprzedająca kwiaty na ulicy, spotyka szanowanego profesora fonetyki. Pan Higgins pewny swojego kunsztu oznajmia wszystkim obecnym ludziom na ulicy, że pomimo braku jakiejkolwiek poprawności w wymowie jest w stanie sprawić by prosta i głupia dziewczyna jaką jest Eliza, w ciągu zaledwie pół roku stała się damą dworu. Gdy dziewczyna następnego dnia widzi szanowane kwiaciarki postanawia skorzystać z propozycji jaką dał jej poprzedniego dnia pan Higgins. Do eksperymentu przyłącza się pułkownik Pickering, człowiek również zafascynowany fonetyką.