Akcja filmu rozpoczyna się, gdy król Xanten zostaje zdradzony przez swojego syna. Mały książę Siegfried ledwie uchodzi z życiem. Wychowaniem nieświadomego swego pochodzenia i dziedzictwa chłopca zajmuje się kowal Eyvind. Kiedy bogowie zsyłają Siegfriedowi znak w postaci meteoru, zyskuje on materiał na przyszłą broń i poznaje miłość swojego życia Brunhildę. Rozdzielają ich obowiązki, ale przysięgają sobie ponowne spotkanie.
Siegfried udaje się do Królestwa Burgundii, gdzie pozyskuje szacunek króla Gunthera i miłość księżniczki Kriemhild. Ale potężne zło przenika królestwo i to Siegfried, uzbrojony jedynie w boski miecz, musi pokonać smoka Fafnira i zdobyć jego złoto. Wraz ze złotem na dwór królewski przybywa klątwa jego pierwotnych właścicieli - Nibelungów. Hagen, doradca królewski, pragnie skarbu. Aby zdobyć złoto, używa czarnej magii - sprawia, że Siegfried zakochuje się w Kriemhild i zapomina o Brunhildzie. Klątwa snuje sieć zdrady, zwątpienia i chciwości, które wprowadzają chaos na całym świecie.